Защитные инструменты. Где пересидеть волатильность?

Защитные инструменты на рынке в феврале 2023

Постоянно сталкиваемся с вопросом, касающихся защитных инструментов.

— Есть ли в 2023-м какие-то защитные гавани, где можно пересидеть волатильность и вообще, отдохнуть от шарахающихся рынков?

Да, разумеется, есть. Обратите внимание.

• Рынки летают сейчас как птицы.
• Валюты – нестабильны.
• Золото, и то – стремится ввысь и одновременно с этим, иногда показывает весьма неприятные кульбиты.

И только одно сегодня более или менее понятно – в результате жестких действий ФРС инфляция и инфляционные ожидания в долларе США начали потихоньку снижаться.

Но доходность-то облигаций качественных и весьма надежных корпораций США сегодня еще не такая и низкая, благодаря предыдущей (и, собственно, продолжающейся) политике ФРС на рост ставок.

Мы говорим сейчас о более чем надежных концернах а-ля Boeing, Kraft Heinz или Dell. Давайте посмотрим, что дают нам сегодня облигации этих концернов, номинированные в долларах США с погашениями к примеру в 30-х, 40-х и т. д. годах.

Облигация Dell-2038-об (US24702RAF82)

К примеру, берем облигации концерна Делл с погашением в апреле 2038 г. и купоном 6,5%.

• Данные облигации дают сегодня доходность к погашению порядка 6 годовых.
• Текущая доходность – порядка 6,20.

Облигации Kraft Heinz Foods, FRN 10feb2021

Берем другой пример – облигации Крафт Хейнз с погашением в августе 2039 г. и купоном 7,125.

• По текущей цене доходность к погашению 5,6.
• Текущая доходность – порядка 6,14.

Будут ли дальше падать цены этих бумаг? Не уверены. Скорее наоборот. Снижение инфляционных ожиданий приведет еще через месяц–другой к тому, что ФРС перестанет поднимать ставку. Более того, к предвыборному году в США возможно придет пора стимулировать экономику и начать снижение ставки. Как вы думаете, насколько сильно вырастут данные облигации в случае, если ставка снизится к примеру на 50 б. п?

Так что вполне возможный вариант – за пару лет можно получить и весьма неплохие купоны (6-7%) и плюс рост цены процентов на 5-10. А возможно, и чуть побольше.

Как вам данная инвестиционная идея? Есть ли риск? Разумеется.

• А вдруг инфляция снова пойдет расти. На мой взгляд, при текущей жесткой политике ФРС риск небольшой.
• А вдруг… корпорации эти обанкротятся. Гм… ну эти – вряд ли.
• Ну и наконец… а вдруг инопланетяне высадятся и украдут эти компании. Данный риск, думаем, гораздо выше предыдущих. Захеджироваться от него почти невозможно.

Как понизить уровень всех трёх рисков? Да просто доля таких длинных бондов в портфеле, очевидно, не должна превышать 20-30% от общего размера вложений. Кстати, минимальный объем вложений в подобные бонды – $2 тыс.

подключиться к сервису