2022.07.28 в 01:32
Читать 6 мин.

МТС: насколько интересны акции прямо сейчас?

Поговорим немного об МТС в преддверии раскрытия операционных результатов за 2-й квартал 2022 г., запланированного на 18 августа.

До наступления дивидендного гэпа 8 июля акции Компании уже торговались на уровнях, близких к февральским. При этом выплаты оказались значительно выше ожиданий и, после дивидендного гэпа акции упали приблизительно на 13% и до сих пор торгуются с сильным дисконтом по сравнению с периодом до наступления дивидендного гэпа.

Прошлый отчет. Ретроспектива

  • Capex вырос почти на 30% (г/г) из-за ускорения закупок телекоммуникационного оборудования.
  • Выручка МТС увеличилась на 8,5% (г/г) и составила 134,4 млрд руб. При этом выручка от услуг связи в России выросла на 6,7% (г/г) до 104,8 млрд руб., абонентская база по итогам первого квартала увеличилась на 2% (г/г), а выручка МТС Банка выросла на 47,7% (г/г) до 14,5 млрд руб.
  • Чистая прибыль упала почти в 4 раза, до 3,9 млрд руб.

Однако чистая прибыль упала не просто так, были названы причины:
  • возросшие расходы на финансирование в условиях резкого повышения ключевой ставки,
  • рост амортизации из-за резкого скачка капитальных вложений,
  • инвестиции в новые сервисы,
  • курсовые разницы и переоценка ценных бумаг в текущих условиях.

Поэтому акции Компании в тот момент отреагировали на отчет падением всего на 3%, однако уже в течение месяца выросли приблизительно на 15%.

Что касается текущей оценки рынком акций Компании, то мультипликатор P/S находится на уровне несколько ниже 1: 0,72, а коэффициент P/E составляет 7,48. В контексте данных метрик акции МТС выглядят привлекательно в сравнении с мировыми аналогами. При этом по мультипликатору EV/EBITDA, составляющему 5,27, дисконт МТС менее значительный.

Первое полугодие для МТС было полно новых событий

После первого квартала Компания развернула бурную деятельность по расширению и диверсификации бизнеса:
  • начала разрабатывать аналог Google Pay и Apple Pay,
  • приобрела «Броневик» (онлайн сервис),
  • реализовала сервис оплаты мобильной связи операторов Грузии,
  • договорилась о сотрудничестве с «Казахтелеком» в области развития казахстанского рынка облачных услуг и многое другое.

В это же время внушительные объемы закупленного оборудования в первом квартале позволят МТС развиваться намеченными темпами и избежать дополнительных сопряженных с этим издержек в ближайшие месяцы. А новые стратегические приобретения Компании станут дополнительными драйверами роста. При этом в конце марта Кабмин утвердил ряд мер поддержки телеком-отрасли, которые потенциально могут значительно снизить издержки МТС.

Примечательно, что в лучших традициях телекоммуникационного бизнеса МТС выплатил дивиденды по итогам 2021 г., сохранив доверие инвесторов в условиях неопределенности. Текущая дивидендная доходность акций Компании составляет 16,4%.

Важным также представляется тот факт, что валютный долг в общей структуре долга Компании по состоянию на конец 2021 г. занимал всего около 2%, что поможет избежать рисков, связанных с колебанием валютного курса, в то время как снижение ключевой ставки в России позволит сократить выплаты по сравнению с 1 кварталом этого года. Отметим, что показатель Чистый долг / EBITDA у МТС составляет примерно 2,5, что не является критичным для Компании.

Таким образом, 18 августа МТС может показать достойные результаты, а акции Компании сохраняют высокий потенциал в горизонте нескольких месяцев.
Более подробный обзор МТС с точки зрения инвестиционной привлекательности мы планируем подготовить в сервисе по подписке в ближайшее время.
подписаться на канал
Благодарим за заявку!

Ваш запрос отправлен, наш менеджер в скором времени свяжется с вами!