Коррекция российского долгового рынка

Российский долговой рынок не избежал коррекции в начале года.

Доходность длинных ОФЗ выросла на 0,2-0,3 процентных пункта. Корпоративные облигации тоже предлагают сейчас чуть более высокую доходность, а цены снизились на 20-100 и более базисных пунктов, в зависимости от дюрации.

Причин для коррекции множество.

• Во-первых, давление извне в результате роста доходности казначейских облигаций США в январе.
• Во-вторых, перед новым годом и длительными праздниками спрос на рублевые облигации всегда увеличивается – участники рынка хотят провести выходные, получая купонный доход. Часть из них выходила из бумаг в январе.
• В-третьих, не забываем, что с 2021 года весь купонный доход по корпоративным облигациям облагается НДФЛ в размере 13%. Выпадающая доходность для инвесторов должна быть скомпенсирована. Цены немного снизятся, а доходности несколько вырастут в первом квартале 2021. Ничего трагичного, однако не айс.
• В-четвертых, не добавляет оптимизма для локального долгового рынка и просадка руля, а также протестные акции.
• Пятое, и это одна из основных причин: под конец года несколько возросли инфляционные ожидания. А это значит, что, скорее всего, не видать нам с вами в обозримом будущем нового снижения ставки ЦБ. Более того, не исключу, что в середине года ставка может быть немного повышена. К тому же, сегодня реальная процентная ставка у нас с вами уже отрицательная.

Как видите, причин для повышения доходности предостаточно.

Что делать держателям облигаций?

В первую очередь (так же, как и на глобальном долговом рынке), не покупать длинные облигации с высокой дюрацией – они под угрозой ценового снижения прежде всего. Лучше вообще не держать их в портфеле.

В портфеле сервиса по подписке @bidkoganbot нет выпусков с офертой или погашением позже, чем в 2024 году. А средневзвешенная дюрация составляет 2,26 года.

Такой портфель достаточно защищен от небольшого повышения доходности и снижения цен на рынке.