Ставки растут. Пришло время облигаций?

После того, как все (не без повода) заговорили об инфляции и в мире, и в России, проявилась любопытная картина. Доходности по доллару США подросли и… поверив Пауэлу, снизились. При этом доходности рублевых инструментов подросли достаточно сильно, но скорректировались на днях скорее лишь косметически.

Интереснее всего сейчас выглядят доходности корпоратов – даже очень приличные по своим кредитным качествам облигации дают в моменте и 8%, и иногда даже 9,5% годовых. А это уже хлеб. Особо стоит тема ВДО – высоко доходных облигаций. В нашем сервисе по подписке пока нет отдельного портфеля ВДО, однако некоторые идеи из сегмента присутствуют в портфеле «Российские активы».

Доходность сегмента «джанков», как называют ВДО на западе, очень привлекательна. Он предлагает от 11% до 15% годовых и выше, что превосходит депозиты в банках в 2-3 и более раз. Естественно, высоки и риски. Дефолт по эмитенту в портфеле может стать серьезным ударом по доходности всей стратегии. ?

Два основных правила при работе на рынке ВДО – это диверсификация и хорошее знание эмитента. При этом на первом месте стоит диверсификация. Почему? У рядового инвестора зачастую нет возможности иметь достаточно информации и досконально изучать эмитента. Максимальной диверсификацией можно в определенной степени обезопасить себя от одиночных дефолтов. Например, если у вас в портфеле 50 эмитентов, то дефолт по одному из них приведет максимум к потере 2% или меньше, так как дефолт еще не означает 100% потерю позиции. Однако есть сложность – на российском рынке просто нет такого количества эмитентов. Приемлемых для инвестиций – как раз около 50 и наберется. Выбора пока недостаточно.

Здесь на помощь приходит хорошее понимание финансового состояния эмитента, его динамики и новостного фона. Если выводы о его состоянии и перспективах удовлетворительные – можно держать в портфеле долю, превышающую 2-3%.